保供保暢，穩(wěn)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)——化肥供應(yīng)鏈多重因素疊加影響下的市場思考

　　截至目前，全國尿素價格出廠已經(jīng)穩(wěn)定在3000以上，屬于歷史新高，但是是終點嗎？
 

　　本期肥多多月談于5月24日開播上線，我們特邀農(nóng)資從業(yè)者，肥多多大數(shù)據(jù)服務(wù)部總監(jiān)高新旗做客肥多多月談，解讀化肥供應(yīng)鏈多重因素疊加影響下的行情走向，全程干貨滿滿。今天小編就帶大家一起回顧下本次直播的干貨知識點。
 

 

　　肥多多月談實錄：
 

　　Q1：地緣政治沖突，全球貿(mào)易聯(lián)動，疫情持續(xù)下的化肥市場應(yīng)該怎么理性分析市場？
 

　　首先我們先提幾個關(guān)鍵詞：
 

　　“四月社融”  “全國90后夫妻法拍房300多萬套”  “上市企業(yè)裁員人數(shù)90多萬” “lpr基點下浮15”  “煤炭6000大卡界定動力煤與化工煤”
 

　　先說第一個關(guān)鍵詞，今年四月份的社會貸款同比上年少了9468億元。這個數(shù)據(jù)代表了疫情持續(xù)影響下經(jīng)濟(jì)壓力大，貸款意愿低。再說第二個關(guān)鍵詞，因為經(jīng)濟(jì)的不景氣，導(dǎo)致很多剛需房奴還貸能力降低甚至導(dǎo)致斷供。第三個關(guān)鍵詞，同樣上市企業(yè)是國內(nèi)有良好融資與抵御風(fēng)險的優(yōu)良企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下只能采取差的開源節(jié)流手段“裁員”做為降本增效的主要方法。所以這個三個關(guān)鍵詞代表的含義：經(jīng)濟(jì)下滑已是事實。全球大水漫蓋以及疫情持續(xù)不斷的影響下，導(dǎo)致供應(yīng)鏈崩壞，大宗商品共振上行，供應(yīng)上游少數(shù)企業(yè)利潤業(yè)績豐厚已經(jīng)嚴(yán)重擠占了下游終端制造的利潤空間，導(dǎo)致了消費意愿降低內(nèi)循環(huán)也出現(xiàn)了斷層。
 

　　大家也許會說這個和化肥關(guān)聯(lián)不大，那我們繼續(xù)闡述。第四個關(guān)鍵詞，代表國家最終沒有辦法還是選擇了刺激房地產(chǎn)作為調(diào)控手段，鼓勵老百姓消費房子，帶動房地產(chǎn)背后無數(shù)個產(chǎn)業(yè)鏈。第五個關(guān)鍵詞，在前面幾個關(guān)鍵詞的影響下煤炭就成為了基礎(chǔ)能源的關(guān)鍵。煤炭可以發(fā)電，我國今年的經(jīng)濟(jì)增速設(shè)定為5.5%，目前發(fā)電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個數(shù)據(jù)，發(fā)電量低代表的就是經(jīng)濟(jì)活動低，但是就是這么低的發(fā)電量國家頻頻出文出政策調(diào)控煤價，防止煤價上行，甚至用煤就是經(jīng)濟(jì)的“錨”這個字來定義他，但是由于國家對煤價的強力干預(yù)導(dǎo)致煤礦的生產(chǎn)意愿不強，所以為了穩(wěn)定煤礦的生產(chǎn)量平衡企業(yè)的利潤，重新界定了動力煤與化工煤的熱值。從目前情況來看世界能源持續(xù)緊張，煤炭亦是，作為世界上超級工廠的中國與印度缺口很大，所以才有印度最近剛出臺了煤炭出口增關(guān)稅，進(jìn)口零關(guān)稅政策。而我國在沒有印尼與澳洲進(jìn)口煤的進(jìn)項下開始大量進(jìn)口俄羅斯煤炭，結(jié)論為了刺激經(jīng)濟(jì)保證5.5%的增速宏觀背景下，第三季度的發(fā)電量還會上漲，這也就意味著煤炭的消耗高峰期可能才開始。緊接著承接的就是今年冬季的供暖季節(jié)，所以動力煤價格能穩(wěn)住不漲就很不易，但是化工煤通過前面贅述就不好壓的住了。
 

　　再說說尿素。我國尿素廠無煙煤工藝占比總產(chǎn)能50%左右屬于大頭，而無煙煤就是屬于6000大卡以上的煤種，所以無煙煤工藝的尿素生產(chǎn)成本會隨著無煙煤的價格而產(chǎn)生波動。那么我們假設(shè)，無煙煤如果供應(yīng)充足，穩(wěn)定或小幅拉漲則對尿素的成本影響不大，畢竟現(xiàn)在我個人認(rèn)為最大的利空就是尿素企業(yè)是高利潤。反之如果化工煤隨著發(fā)電量上來導(dǎo)致供應(yīng)緊張或者煤炭企業(yè)因為動力煤被國家調(diào)控，利潤過低采取了報復(fù)性拉漲。畢竟國家也知道化肥企業(yè)是高利潤，不過分管控的情況下導(dǎo)致無煙煤企業(yè)生產(chǎn)成本大幅高升開始壓縮企業(yè)利潤，那么這部分企業(yè)的成本支持就有了。比如說現(xiàn)在的磷肥企業(yè)調(diào)高出場價格，核心就是生產(chǎn)成本增加沒有利潤還不如不生產(chǎn)，所以磷肥中期看不容易降價。再說鉀肥依然溫和上漲，按照單一養(yǎng)分算以尿素3100價格算：55一銨4450元、60氯化鉀5000算:氮67元、磷81元、鉀83元，同比的話尿素還是便宜。再拿氯化銨與硫銨來比，尿素依然是便宜的。所以今年尿素的使用量必然大于往年，因為一些中小復(fù)合肥企業(yè)在拿不到氯化銨的情況下會使用尿素替代。印標(biāo)這次將目前各國港口的貨物基本清掃干凈了，所以對世界平衡表來說是偏利好的一個事件。雖然印標(biāo)結(jié)束后沒完與埃及還是跌了20-40美金，但是畢竟尿素從高點1000美金到現(xiàn)在已經(jīng)跌了300多了，所以在深跌的可能性比較小，而且依然與國內(nèi)保持著較大的價差。進(jìn)入全國大部分區(qū)域農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)淡，高氮復(fù)合肥也陸續(xù)會停產(chǎn)，但是東北與華北、西北依然有底肥與追肥的需求。所以從目前情況來看，北方尿素廠短期壓力不高，主要是山西與西南的企業(yè)承壓。新疆維吾爾自治區(qū)今年整體備肥較足，那么往年8月才出疆的尿素會不會提前？如果提前，則是一個利空因素。再說出口法檢依然是軟性調(diào)控，至于延長檢測周期則也是資金利息與耐心的考驗。趨嚴(yán)依然還會出，但是一旦放松那就是大量的出。還有一個邏輯，在淡季磷鉀價格持續(xù)攀升且貨源緊張的情況下，下半年生產(chǎn)的復(fù)合肥企業(yè)在淡季一般都是采購這兩個品種。但如果拿不到貨的情況下，疊加尿素價格如果平穩(wěn)的因素下，會不會提前備尿素呢？
 

　　所以我個人的觀點，價格短期會回調(diào)，但是回調(diào)的幅度不會出現(xiàn)去年大跌的幅度。至于回調(diào)二三百都是各方可以承受，也是符合歷年6-8月份淡季的跌幅程度的。大家不要覺得尿素漲幅過高，大家要看所有大宗商品的漲幅，這個都是同頻共振的，除非所有大宗商品掉頭。再說一個小例子，巴菲特在上個世紀(jì)70能源危機(jī)時就是在化肥企業(yè)的市場里賺了大錢，邏輯就是能源危機(jī)導(dǎo)致糧食危機(jī)，糧食危機(jī)導(dǎo)致化肥自愿緊俏。歷史必定會重演，大家還是睜大眼睛仔細(xì)觀察。所以我個人的觀點就是，下半年還是在高位，回調(diào)也是正常。總之糧食危機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)，出現(xiàn)就會有一個周期不會短期，就解決生產(chǎn)與供應(yīng)，這也是為什么糧食問題政府這么看重的原因。農(nóng)資價格高了可以補貼嗎？今年已經(jīng)有兩次了，難道不會有三次四次嗎？16萬億的刺激來了，坐等不如主動，當(dāng)然不是讓大家現(xiàn)在就買，剛需目前還是小步慢跑吧。
 

　　Q2：化肥市場波動劇烈，農(nóng)資人心態(tài)將如何轉(zhuǎn)變？
 

　　再說心態(tài)的轉(zhuǎn)變對價格的影響，目前整體看上游庫存緊張，下游庫存極低。高價位的情況下，多數(shù)企業(yè)采取碎單式采購輕庫存銷售，所以在這種情況下市場出現(xiàn)利空，價格快速下跌一兩百也正常。反之一有利好出現(xiàn)則產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)開始搶購貨源建立庫存。所以多空的轉(zhuǎn)變要快，不做中長期的預(yù)判。一旦勢頭出現(xiàn)要果斷上車，下車就要根據(jù)自身情況提前做好預(yù)案，不打沒準(zhǔn)備的仗。
 

　　Q3：化肥價格高位振蕩下將如何應(yīng)對？
 

　　高價位持續(xù)寬幅振蕩下我們?nèi)绾螒?yīng)對呢？首先要對自己與企業(yè)特性有個清醒的認(rèn)識，對自己采購的資源與銷售的渠道重新評估。價格上漲時要調(diào)整采購的流程，拓寬采購的渠道，做好利潤兌現(xiàn)的預(yù)案，不要搖擺不定。下跌的時候更是優(yōu)化銷售的流程，越快越好。每日做好出貨的方案，隨時調(diào)整不要寄希望與銷售的能力賣高價，先跑還是后跑取決與關(guān)鍵人物的決策而不是群體決策。兩種情況出現(xiàn)時，利用好尿素期貨的管理工具則事半功倍，就是利用這種高位震蕩寬幅振蕩才能體現(xiàn)對沖的真諦及團(tuán)隊的抗壓能力。多維度的聽取意見，不固步自封迷信自己的信息來源，也不迷信頭部企業(yè)的市場觀點。打開大門，嘗試新工具，與一線業(yè)務(wù)進(jìn)行深度溝通，不做一言堂，放低姿態(tài)才能聽到真言（注：原文有刪改）
 

　　原標(biāo)題：【肥多多月談】保供保暢，穩(wěn)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)——化肥供應(yīng)鏈多重因素疊加影響下的市場思考