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并購壯大正當(dāng)其時!水務(wù)資產(chǎn)迎來“整合潮”

2025-03-31 08:49:48來源:環(huán)保圈 伏波望族 閱讀量:16965 評論

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  存量水務(wù)資產(chǎn)正在進入并購整合的“活躍期”。
 
  3月21日,中國水務(wù)(00855.HK)發(fā)布公告稱,公司、銀龍及銀龍水務(wù)投資有限公司(下稱“銀龍水務(wù)”)與泰康資產(chǎn)訂立股權(quán)投資協(xié)議,泰康資產(chǎn)有條件同意以現(xiàn)金方式向銀龍水務(wù)投資人民幣15億元,以換取股權(quán)。
 
  隔了一天,3月22日,重慶水務(wù)也發(fā)布公告,經(jīng)重慶市政府批準(zhǔn),重慶市國資委決定將其持有的重慶市水利投資(集團)有限公司72%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給重慶水務(wù)環(huán)境集團,同意重慶渝富控股集團有限公司將其持有的重慶水投28%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給重慶水務(wù)環(huán)境集團。本次劃轉(zhuǎn)完成后,重慶水務(wù)環(huán)境集團將持有重慶水投100%的股權(quán)。
 
  在此之前,還有多家水務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。比如圣元環(huán)保出售旗下污水處理廠,剝離掉污水處理業(yè)務(wù)。國中水務(wù)與東營市河口區(qū)財金投資集團有限公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同,向其出售全資子公司東營國中100%股權(quán)。
 
  水務(wù)資產(chǎn)為何頻頻轉(zhuǎn)讓?中國水務(wù)投資集團有限公司(下稱“中國水務(wù)HHO‌‌”)的觀點可能具有一定的代表性。3月27日,在E20環(huán)境平臺主辦的(第二十三屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇上,中國水務(wù)HHO黨委副書記、總經(jīng)理何剛信表示,目前水務(wù)資產(chǎn)的估值是歷史最低,存量市場二次整合窗口全面開啟,整個行業(yè)迎來整合重構(gòu)的關(guān)鍵期,企業(yè)并購壯大規(guī)模正當(dāng)其時。
 
  未來,通過這一輪并購重整,水務(wù)行業(yè)有望改善分散化、碎片化現(xiàn)象,行業(yè)集中度進一步提升。
 
  1 水務(wù)資產(chǎn)存量整合 進入“活躍期”
 
  今年以來,水務(wù)資產(chǎn)并購重組的消息不少。
 
  3月21日,中國水務(wù)引入重量級戰(zhàn)投,泰康資產(chǎn)將分兩期分別以人民幣13億元及人民幣2億元結(jié)算,以換取股權(quán)。首期完成后,中國水務(wù)將透過銀龍及泰康資產(chǎn)將分別持有銀龍水務(wù)約83.95%及16.05%股本權(quán)益。而在二期完成后,中國水務(wù)及泰康資產(chǎn)則將分別持有銀龍水務(wù)約81.93%及18.07%股本權(quán)益。
 
  又過了一天,重慶水務(wù)也發(fā)布公告,其間接控股股東重慶水務(wù)環(huán)境控股集團有限公司近日收到重慶市國資委的通告:經(jīng)重慶市政府批準(zhǔn),重慶市國資委決定將其持有的重慶市水利投資 (集團)有限公司72%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給重慶水務(wù)環(huán)境集團,同意重慶渝富控股集團有限公司將其持有的重慶水投28%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給重慶水務(wù)環(huán)境集團。
 
  本次劃轉(zhuǎn)完成后,重慶水務(wù)環(huán)境集團將持有重慶水投100%的股權(quán)。
 
  除此之外,1月10日,寧夏水投集團也與桑德集團、鹽池桑德水務(wù)有限公司分別簽署協(xié)議,寧夏水投集團收購桑德集團持有的鹽池桑德水務(wù)公司全部股權(quán)。
 
  1月17日,中國水務(wù)HHO‌‌擬通過協(xié)議方式受讓深圳建信持有的昌源水務(wù)51%股權(quán),從而間接收購昌源水務(wù)下屬融盛投資持有的統(tǒng)一股份9%無限售流通股股份。
 
  2月7日,國中水務(wù)與東營市河口區(qū)財金投資集團有限公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同,向其出售全資子公司東營國中100%股權(quán),交易價格為3.38億元。
 
  2月10日,江西省水務(wù)集團有限公司與宜春市市政發(fā)展有限公司舉行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽約儀式,宜春水務(wù)集團將成為江西省水務(wù)集團下屬控股公司,也是江西省水務(wù)集團收購的第三家地市級水司。
 
  2月11日,中閩水務(wù)集團也與圣元環(huán)保公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,收購旗下全資子公司泉州市圣澤環(huán)境工程有限公司、福建圣澤龍海水務(wù)有限公司100%股權(quán),交易價格為3.82億元。
 
  據(jù)“環(huán)保圈”不完全統(tǒng)計,僅今年以來,水務(wù)行業(yè)至少已有7起并購重組事件。
 
  事實上,水務(wù)行業(yè)真正發(fā)生的并購案肯定不止這些。種種跡象表面,水務(wù)資產(chǎn)存量整合已經(jīng)進入一個“活躍期”。
 
  2 企業(yè)并購壯大規(guī)模 現(xiàn)在正當(dāng)其時
 
  水務(wù)行業(yè)并購重組案件為何增多?中國水務(wù)HHO‌‌的觀點可能具有一定的代表性。
 
  3月27日,在(第二十三屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇上,中國水務(wù)HHO黨委副書記、總經(jīng)理何剛信表示,目前水務(wù)資產(chǎn)的估值應(yīng)該是歷史最低,行業(yè)迎來整合重構(gòu)的重要關(guān)鍵期,因此中國水務(wù)HHO也開啟了“二次創(chuàng)業(yè)”和“倍增計劃”。
 
  從2022年到2025年底,他們計劃用三年時間,實現(xiàn)第一輪“倍增計劃”。光是今年一季度,他們就實現(xiàn)了160萬噸水量的增長。以新疆市場為例,截至1月10日,中國水務(wù)HHO已經(jīng)成為新疆給排水量最大的企業(yè)。
 
  而在湖南等其他省份,他們也有幾十萬噸的增量,整個一季度實現(xiàn)了“開門紅”。正因為如此,何剛信認(rèn)為,企業(yè)并購壯大規(guī)模,現(xiàn)在正當(dāng)其時。
 
  雖然整個行業(yè)現(xiàn)在逐漸收縮,但中國水務(wù)HHO‌‌則開啟了高速發(fā)展之旅,“并購與突破”成為中國水務(wù)HHO‌‌的主旋律。中國水務(wù)HHO為什么與其他同行不一樣?這與其‌‌自身特點有關(guān)。在2014年-2022年的PPP大潮中,中國水務(wù)HHO判斷PPP存在巨大的風(fēng)險,因此只做了兩個項目,沒有深度參與。
 
  這樣一來,雖然把控住了風(fēng)險,但也在一定程度上影響到了中國水務(wù)HHO的大幅度增長。
 
  因此,當(dāng)下這一波資產(chǎn)整合的機會對中國水務(wù)而言就非常難得了,這也是他們?yōu)楹稳绱烁哒{(diào)擴張的原因。
 
  “目前是一個非常關(guān)鍵的時期,我們認(rèn)為把握住機會就是下一步的方向。”何剛信說。事實上,中國水務(wù)HHO也是這么做的。去年6月,僑銀股份就曾經(jīng)發(fā)布公告稱,擬將其持有的控股子公司銀利環(huán)境49%股權(quán)以1.08億元轉(zhuǎn)讓給中國水務(wù)HHO。轉(zhuǎn)讓完成后,中國水務(wù)HHO將持有銀利環(huán)境49%股權(quán),并享有51%的股東表決權(quán)。
 
  雖然這次轉(zhuǎn)讓后來由于“各方對主要條款未達成一致”而終止,但中國水務(wù)HHO并未停止并購的步伐。最新一則消息,今年1月17日,中國水務(wù)HHO與深圳建信簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》,擬通過協(xié)議方式受讓深圳建信持有的昌源水務(wù)51%股權(quán),交易價款為230,378萬元。
 
  3 地方政府盤活存量資產(chǎn)需求大 水務(wù)資產(chǎn)估值歷史最低
 
  綜合看來,這輪水務(wù)資產(chǎn)存量整合,大概基于4點原因。
 
  首先是地方政府盤活存量資產(chǎn)的需求。
 
  從2023年開始,基本上每周都有地方政府的主管帶隊到中國水務(wù)HHO來拜訪,希望進行資產(chǎn)整合。
 
  這是因為,當(dāng)?shù)胤絺霈F(xiàn)問題后,到了一定時候債務(wù)無法支撐了,就需要對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行拆解償還,地方政府在這方面是有考核的。
 
  而這,也會促使水務(wù)資產(chǎn)進行二次分配,為類似中國水務(wù)HHO這樣的企業(yè)贏得存量市場二次整合的機遇。
 
  其次是水務(wù)行業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級的需要。
 
  從理論上講,中國的水務(wù)市場體量應(yīng)非常大,有人認(rèn)為達到萬億規(guī)模,有人則說是30多億美元。
 
  但實際上,水務(wù)市場又非常分散,條塊分割、標(biāo)準(zhǔn)各異、分散作戰(zhàn),使得水務(wù)企業(yè)的規(guī)模無法做大,協(xié)同能力差,抗沖擊能力弱,難以體現(xiàn)綜合效益。
 
  因此,從水務(wù)行業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級的角度來看,水務(wù)資產(chǎn)也需要進行一輪存量整合。
 
  第三是水的資源價值屬性日益凸顯。
 
  中國水務(wù)HHO的第一、第二大股東分別是中國電建和水利部,借助這一優(yōu)勢,他們參與了很多國家水網(wǎng)、省級水網(wǎng)、水權(quán)水價改革、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)等工作。
 
  作為發(fā)起股東之一,中國水務(wù)HHO已經(jīng)是中國水權(quán)交易所的成員之一,而據(jù)他們了解,水權(quán)水價改革必將成為下一階段的重點。
 
  同時,他們還參與了一些高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田的建設(shè)工作,使得水務(wù)市場的戰(zhàn)略性資源得以延展。
 
  因此,何剛信表示,從長遠來看,水務(wù)行業(yè)依然是朝陽產(chǎn)業(yè),“大家不要妄自菲薄,雖然規(guī)模小,雖然有點迷茫,但這個行業(yè)依然是充滿希望的”。
 
  最后是目前的資產(chǎn)價格較低。
 
  目前水務(wù)資產(chǎn)的估值,應(yīng)該是歷史最低的。
 
  這樣一來,就為存量市場二次整合創(chuàng)造了條件,使得行業(yè)整合重構(gòu)窗口全面開啟。
 
  總之,正是因由于以上幾點原因,地方政府有需求,水務(wù)行業(yè)自身有需要,政策前景又看好,資產(chǎn)價格還比較低,各方面元素匯集到一起,才使得水務(wù)資產(chǎn)存量整合進入了“活躍期”。
 
  而未來,這輪整合大潮的結(jié)果又會反作用于產(chǎn)業(yè),提高頭部企業(yè)對整個產(chǎn)業(yè)鏈的深度掌控和話語權(quán),讓整個行業(yè)的能力提升到一個新的高度,助力水務(wù)行業(yè)誕生更多百億級、甚至千億級的大企業(yè)。
 
  原標(biāo)題:并購壯大正當(dāng)其時!水務(wù)資產(chǎn)迎來“整合潮”
 
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